Siegfried új hősi kalandokra indul, Brünnhilde ott marad a Iángok övezte sziklán. Siegfried a gibichungok földjére érkezik. Az uralkodót, Gunthert féltestvére, Hagen meggyőzi: egyedül Brünnhilde volna méltó arra, hogy a felesége Iegyen. Őt azonban csak Siegfried tudja elhozni a szikláról. Hagen, aki Alberich fia, és arra törekszik, hogy visszaszerezze a gyűrűt, feledést hozó italt ad a hősnek. Siegfried nyomban beleszeret Gutrunéba, Gunther húgába, és Gunther képében elhozza a gibichungok földjére Brünnhildét. A walkür elszörnyedve látja meg Siegfriedet Gutrune oldalán. Az emlékezetét vesztett hős esküt tesz, hogy soha nem volt köze Brünnhildéhez. Az asszony féltékenységében Hagennal szövetkezik, elárulja neki, hogy Siegfried hol sebezhető. Egy vadászaton Hagen olyan italt ad Siegfriednek, amelytől visszatér az emlékezete. Amikor pedig a hős Brünnhilde iránti szerelméről kezd mesélni, Hagen rnint esküszegőt, leszúrja. Brünnhilde elégeti Siegfried holttestét, és maga is a tüzbe ugrik. A lángok belekapnak az istenek várába, a Walhallába, és azt is elpusztítják.